兴业证券定量研究」定量研究专题报告INDUSTRIAL SECURITIES证券研究报告报告日期2026年01月15日2025年ESG年度点评从理念到基建：E$G成为高质量发展重要支撑工具S0190520080008zhengzhaolei@xyzq.com.cn投资要点：·全球ESG范式深刻转变：ESG发展从过去以价值观但导为基础，全面转向应对系统性S0190524110001风险、塑造长期竞争优势与服务国家战略的务实工具。分析师：罗玉●中国ESG生态加速成微：2025年国内ESG体系构建完善，信息披露体系的强制化与S0190524120002标准化为资本市场识别"新质生产力”企业和防范系统性风险提供了数据基础设施："双luoyu22@xyzq.com.cn碳"目标通过产业硬约束和制度创新，倒逼经济系统向创新驱动的绿色路径转型；碳市相关研究场扩容与CCER机制激活，通过市场化碳价信号催化企业内生减排动力，成为要素市【兴证金工】西学东渐一海外文献推场化配置的核心实践；绿色金融体系则通过"五篇大文章"与机构投资者治理责任强制荐系列之一百八十三篇-2026.01.14化，形成"引导+督导"的双轮驱动模式。小盘Be怕升温，配置超额可期一华夏中证2000ETF投资价值分析-2026.01.13·欧洲ESG政策呈现务实化回调与战略化升维：欧洲议会批准Omnibus I一搅子简化计【兴证金工】政策与产业共振，卫星通划，在推行更精准、高效监管的同时，严化数据标准以杜绝“漂绿“，并进一步将ESG信板块迎"奇点时刻”-2026.01.12深结合于气候、产业与贸易政策，强化其作为产业竞争核心工具的作用。●国内外ESG基金市场回顾：>国内市场：ESG基金总规模达10,748.70亿元（同比+15.03%），中证A500ETF继续成为吸金主力（头部7只产品规模超2000亿元片RETs及国际(QDI川）ESG基金表现亮眼，E$G+指数化投资继续成为市场主流趋势。>全球市场：ESG基金规模达11.79万亿美元（同比+20.40%），综合策略基金占比83.75%,ESG与指数化投资融合趋势在全球范围内持续显现。●国内碳市场机制特续深化：全国碳市场平稳运行，CEA量增价跌，CCER稀缺性凸显。●兴证金工已构建覆盖ESG投资全链条的研究体系：>自2021年开始，兴证金工持续深索ESG因子在获取超额收益中的应用价价值，目前已构建覆盖ESG投资全链条的研究体系。>服务于“双碳”转型的典型策略案例：基于绿色专利因子的优选前20%的等权策略年化收益率为11.11%（统计区间为2020年6月30日至2025年12月31日），相对于基准超额年化收益率为6.45%，样本外的2025年相对基准超额为2.64%，从2020年-2025年每年都保持了稳定的超额收益。·展望：中国ESG发展将深度融入“十五五”规划执行周期，呈现信息披露刚性化、治理核心化、工具价值凸显、机构投资者作用提升等趋势。E$G将进一步作为实现“双碳”目标、科技自立自强与产业链安全的关键政策工具和市场桥梁。市场层面，E$G指数化投资有望持续扩容，碳市场随新行业履约而活力增强，监管趋严则推动E$G投资策略从规模增长转向质量深化，全面提升中国在绿色竞争新格局中的系统优势。●风险提示：可持续政策不及预期，历史业绩不代表未来。请阅读最后评级说明和重要声明1279兴业证券NDUSTRIAL SECURITIES定量研究丨定量研究专题报告目录一、国内ESG:构建服务于高质量发展的系统性基础设施与激励机制…4(一)可持续信息披露：莫定ESG价值发现的数据基石…4（二)“双碳”目标引领产业转型提速：硬约束构建……6(三)碳市场与能源体系：利用市场机制发现价格，催化内生减排动力.7(四)绿色金融：引导要素向新质生产力集聚…9二、2025年欧洲ESG政策回顾：简化、规范与战略竞争..10(一)ESG监管框架的简化…10（二）标准严化：聚焦底层数据真实性，杜绝“漂绿”问题.11(三)绿色贸易壁垒与产业竞争..11三、国内ESG基金市场回顾..12(一)ESG基金：持续扩容，ESG+指数化投资的空间广阔12（二)碳市场：全年稳步运行，CCER供给稀缺性显现.18四、海外市场回顾：监管趋严驱动ESG策略实质性深化.19五、特色ESG因子：绿色专利因子样本外表现回顾…22六、总结与展望…23图目录图1、A股可持续发展报告披露情况图2、A股碳排放数据披露情况…5图3、历年A股股东大会议案普通股全部股东异议率(%)图4、国内ESG基金市场概况.12图5、国内ESG基金规模分投资类型（一级）占比13图6、国内ESG基金分年度新发产品情况.14图7、ESG基金2025年业绩表现..15图8、国内ESG基金规模分布（分基金管理人；亿元）图9、国内头部ESG基金管理人规模分布（分投资类型）.17图10、全国碳排放权交易市场分年度交易回顾.18图11、2025年全国碳市场碳排放配额最新价.18图12、CCER市场分月度交易回顾.…19图13、2025年CCER成交均价.19图14、全球ESG基金市场概况.19图15、全球ESG基金新发产品数量（只）…20图16、全球ESG基金规模分布（分资产级别侧重）20图17、全球ESG基金规模分布（分基金种类）.21图18、全球ESG基金规模分布（分投资主题）图19、绿色专利因子优选策略分年度表现…23图20、绿色专利因子优选策略净值表现.……表目录表1、截至2025年12月已印发的CCER方法学.….8表2、2025年新发的RETs类ESG基金表3、2025年发行规模最大的5只ESG基金…14请阅读最后评级说明和重要声明227