证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业东吴证券公用事业行业跟踪周报SOOCHOW SECURITIES吉林绿电直连项目开发建设实施方策征求意2026年02月09日见，国家电网披露十五五投资方向证券分析师袁理增持（维持）执业证书：S0600511080001021-60199782投责要点yuanl@dwzq.com.cn证券分析师任逃轩■本周核心观，点：1)吉林绿电直连项目开发建设实施方隶狂求意见。1月30日，吉林省能源局发布关于公开征求《吉林省绿电直连项目开发建设执业证书：S0600522030002实施方案（试行）》（征求意见稿）意见的公告，文件明确，按照“以renyx@dwzq.com.cn荷定源”原则科学确定新能源电源类型和装机规模，作为一个整体接入公共电网，与公共电网形成清晰的物理界面与责任界面，新能源须接入行业走势用户和公共电网产权分界点的用户侧，项目整体新能源自发自用电量占项月总用电量的比例不低于30%，并不断提高自发自用比例，2030年起新增项目不低于35%，新能源自发自用电量占总可用发电量的比例不低于60%，其中，新增负荷开展绿电直连项目的新能源上网电量占总可用发电量的比例上限，在2028年及以前投产项目不超过40%，2028年之后投产项目不超过20%；存量负荷开展绿电直连项目的新能源上网电量占总可用发电量的比例上限不超过20%，2)国家电网城露十五五投资方向。随着全国电力需求保持较快增长和能源绿色转型加速，“十五五”期间，国家电网固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%。2月2日，国家电网披露了重点投资方向，国家电网表示，4相关研究万亿元的投资首先将聚焦绿色转型，服务经营区内风光新能源装机容量《气温回暖，欧关美气价高位回落，国年均新增2亿千瓦左右，推动非化石能源消费占比达到25%、电能占终端能源消费比重达到35%，助力初步建成新型能源体系，内气价平稳》■行业核心数据展踪：电价：2026年1月全国平均电网代购电价同比下2026-02-09降8%。煤价：截至20262/6，动力煤秦皇岛5500卡平仓价695元/吨，《发电侧客量电价机制完善，客量机周环比上升0.43%。水情：截至20262/6，三峡水库站水位169.19米，2022、2023、2024、2025年同期水位分别为170.30米、155.19米、167.67制扩国提比，调节性资产价值重塑》米、164.39米，蓄水水位正常。20262/6，三峡水库站入库流量8100立2026-02-02方米/秒，同比增长65.3%，三峡水库站出库流量7980立方米/秒，同比减少5.3%。用电重：2025M1-12全社会用电量10.37万亿千瓦时（同比+5.0%)，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+9.9%、+3.7%、+8.2%、+6.3%。发电重：2025年累计发电量9.72万亿千瓦时（同比+22%），其中火电、水电、核电、风电、光伏分别-1.0%、+2.8%、+7.7%、+9.7%、+24.4%。菱机寥量：2025M1-12新增装机容量，火电新增9450万千瓦（同比+63.8%），水电新增1215万千瓦（同比-11.9%），核电新增153万千瓦，风电新增12048万千瓦（同比+50.9%)，光伏新增31751万千瓦（同比+14.2%)。高质重发展。建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】，2)火电：定位特型，挖据可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际H】【华电国际H】,3)水电：重价茅升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放，重点推荐【长江电力】，4)核电：成长定：远期盈利&分红提升，2022至2025年已连续四年核准10台+，成长再提速，在建机组投运+资本开支逐步见顶，公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升，重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】,5)光伏责产、无电桩资产价值重估：光伏、充电桩被RWA、电力现货交易赋能价值重估，建议关注【南网能源】【朗新科技】【特锐德】【盛弘股份】等，■风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等1/19请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所行业跟踪周报东吴证券SOOCHOW SECURITIES内容目录2.1.用电：2025年全社会用电量同比+5.0%，增速稳健52.2.发电：2025年发电量同比+2.2%，火电、水电偏弱62.3.电价：26年2月电网代购电价同比下降8%.…72.4.火电：动力煤港口价同比-7.70%，周环比+0.43%.…2.5.水电：2026年2月6日，三峡入库/出库流量同比+65.3%W-5.3%102.6.核电：2025年已核准机组10台，核电安全积极有序发展122.7.绿电：2025年风电/光伏新增装机同比+51%/+14%.…3.重要公告5。风险提示2/19东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分